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Come stimolare l’economia europea

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Come stimolare l’economia europea

Con i progressi compiuti nella vaccinazione della popolazione, ora è il momento di pensare alle misure necessarie per stimolare l’economia e consentire un rapido recupero delle perdite causate dalla pandemia. Naturalmente, un’attenzione particolare dovrebbe essere rivolta a quei settori – alberghi, ristoranti e commercio al dettaglio fisso – più colpiti dal blocco, insieme a molti lavoratori autonomi: parrucchieri , massaggiatori, artisti .

I programmi di stimolo del governo dovrebbero tenere conto di tre T: dovrebbero essere tempestivi, mirati e temporanei. Sempre più spesso viene menzionata una quarta T: trasformativa. Tre misure si distinguono perché particolarmente mirate: buoni di consumo, riporto perdite prolungato e stralci istantanei. Questi ultimi sono anche fortemente trasformativi.

Le grandi debolezze

La più grande debolezza è il targeting. I cittadini castigati possono semplicemente risparmiare i soldi, quindi l’effetto del consumo previsto svanirà. Ma anche se il denaro viene consumato, non è affatto certo che arriverà dove è più urgente.

La pandemia ha portato a una forte ripresa nella vendita al dettaglio online, anche perché molte famiglie precedentemente scettiche su questo canale di vendita hanno avuto esperienze sorprendentemente positive. I trasferimenti governativi potrebbero quindi essere utilizzati per gli acquisti online, lasciando le aziende colpite dal blocco in gran parte a mani vuote.

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Con fondi governativi limitati, l’obiettivo dovrebbe essere un targeting migliore. Ciò si può ottenere soprattutto regalando ai cittadini buoni consumi, che scadono se non vengono riscattati. Inoltre, i voucher possono essere utilizzati solo presso le attività direttamente interessate dal blocco fisico.

Il requisito di tempestività può essere soddisfatto consentendo l’emissione dei buoni su base casuale per un solo mese specifico nel 2021. In questo modo, è possibile evitare una corsa nei negozi dopo l’emissione dei buoni, con conseguenti folle indesiderate .

Esempio di successo

Esiste già un esempio di successo. Nel giugno 2020, la città universitaria tedesca di Marburg ha inviato per posta ad ogni adulto un buono di 20 €, anche 50 € per i bambini. I cosiddetti soldi della città potrebbero essere riscattati in ristoranti, caffè, negozi o in occasione di eventi culturali. I buoni erano limitati a sei settimane e il denaro doveva essere speso prontamente. I negozi dovevano registrarsi tramite un portale mercantile e il valore del buono veniva pagato direttamente dalla città. Sono stati inviati in totale 75.517 buoni.

Finora, non c’è stata alcuna valutazione scientifica di questo modello: l’amministrazione comunale lo ha valutato molto positivamente. Ma è ovviamente una misura che aiuta le persone colpite dalla pandemia in un modo molto più mirato rispetto a un trasferimento generale, come viene ora fatto ai cittadini negli Stati Uniti.

Dati gli alti tassi di risparmio delle famiglie private, ci si potrebbe ovviamente chiedere se sia necessario uno stimolo governativo ai consumi. Ma i lavoratori a basso reddito sono generalmente difficilmente in grado di risparmiare. È anche probabile che siano colpiti più duramente dalle perdite di reddito dovute alla disoccupazione o al lavoro a tempo ridotto.

Le aziende e i lavoratori autonomi più colpiti hanno subito gravi perdite a causa del blocco. Sebbene molti in precedenza godessero di un modello di business di successo, un ritorno al “business as usual” non compenserà tali battute d’arresto. Ciò che serve è un forte aumento dei consumi, che dovrebbe aiutare non da ultimo a ridurre le elevate scorte accumulate.

In cerca di una misura semplice

Una misura di supporto mirata e semplice dal punto di vista amministrativo è il riporto delle perdite. Ad esempio, se un’azienda ha realizzato un profitto di 1 milione di euro nel 2019 e una perdita di 1 milione di euro nel 2020, può compensarli l’uno con l’altro. Ciò consentirebbe all’azienda di recuperare l’imposta pagata per il 2019. La logica di ciò è semplice: se lo Stato partecipa agli utili di una società, dovrebbe condividere anche le sue perdite. In Europa, lo strumento esiste finora solo in cinque paesi – Francia, Germania, Irlanda, Paesi Bassi e Regno Unito – ed è limitato a un anno.

Con la pandemia che entra nel suo secondo anno in Europa, avrebbe senso estendere il periodo di riporto delle perdite a due anni. Negli Stati Uniti, il Coronavirus Aid, Relief and Economic Security Act (CARES) consente persino di riportare le perdite nel 2018, 2019 e 2020 su cinque anni. Il rischio di sostenere le aziende zombie, cronicamente prive di un modello di business di successo, parla però contro un periodo troppo lungo. Con un riporto di due anni, le aziende potrebbero almeno compensare le perdite dei due anni di coronavirus contro i profitti del 2018 e del 2019.

Con un generoso riporto delle perdite come questo, le aziende indebolite dal coronavirus vedrebbero rafforzarsi la loro liquidità e solvibilità, consentendo loro di riprendersi con forza una volta che la pandemia si sarà placata. I paesi europei che non dispongono di questa struttura dovrebbero considerarla seriamente come uno strumento ben mirato.

Investimenti richiesti

Tuttavia, la pandemia avrà effetti più che temporanei sull’economia. La pressione della digitalizzazione renderà obsoleti alcuni modelli di business o almeno richiederà importanti riallineamenti . Nella maggior parte dei casi ciò richiederà investimenti che molte aziende non sono in grado di finanziare oggi. I loro bilanci danneggiati dalla crisi, avranno difficoltà a ottenere prestiti dalle banche.

In questo contesto, le cancellazioni immediate potrebbero svolgere un ruolo importante. In base all’aliquota fiscale, le società ricevono quindi assistenza di liquidità senza interessi.

Per la maggior parte dei paesi europei, questa misura sarebbe in linea di principio gratuita. La cancellazione istantanea dell’ammortamento significa minori entrate fiscali oggi ma maggiori entrate in futuro. Ciò è effettivamente a costo zero in quanto i governi possono attualmente prendere a prestito a tassi di interesse pari o prossimi allo zero: anche per l’Italia, il tasso di interesse sui titoli di Stato a dieci anni è solo dello 0,6 per cento .

Ci si può ragionevolmente chiedere se un aiuto generoso alle imprese sia socialmente giustificabile, piuttosto che effettuare trasferimenti direttamente ai cittadini. In considerazione del margine di manovra molto più limitato degli Stati europei rispetto agli Stati Uniti, sembra tuttavia sensato adottare misure mirate che contribuiscano a garantire la sopravvivenza delle aziende colpite dalla pandemia e dei posti di lavoro che forniscono.