Economia globale: andamento 2019 e prospettive 2020

All'indomani di un 2019 abbastanza spinoso e roccioso, le prospettive di consenso per l'economia globale il prossimo anno sono sorprendentemente ottimistiche.

Cosa ci si aspetta: le previsioni degli esperti

La maggior parte dei previsori tradizionali si aspettano che il peggio delle tempeste sia passato e si aspettano una ripresa della crescita globale: il Fondo monetario internazionale del 3,4%, la Banca mondiale del 2,7%. Una grande ragione della dose di ottimismo è l'approccio generalmente più libero all'offerta di moneta adottata dalle banche centrali di tutto il mondo, che ha contribuito a compensare parte del dolore delle guerre commerciali e del calo degli investimenti nel 2019 e promette di consentire un modesto rimbalzo il prossimo anno ( ma che comporta i suoi rischi). Ma queste aspettative di crescita si basano, in entrambi i casi, su un paio di fondamenta potenzialmente tenue: un rimbalzo nei mercati emergenti, come l'Argentina e la Turchia, che sono stati martellati negli ultimi anni e fermato ad ulteriori brutte sorprese come le guerre commerciali, mercati che esplodono, bombe a tempo debito e simili. Gli economisti si aspettano che i jolly per il 2020 puntino in una direzione: verso il basso.

Accordo America e Cina

Nonostante l'accordo preliminare tra gli Stati Uniti e la Cina di un accordo commerciale di " fase uno " che promette almeno un cessate il fuoco tra le due maggiori economie del mondo, le guerre commerciali sono tutt'altro che concluse . Quell'accordo di "prima fase" con la Cina non è ancora concluso e accordi simili sono stati annullati nei mesi passati. Anche se il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il presidente cinese Xi Jinping finalmente inchiostrano una sorta di tregua che vedrà un parziale ripristino dell'amicizia commerciale tra i due paesi, la maggior parte delle tariffe imposte dall'amministrazione Trump alla Cina (e quelle di Pechino schiaffeggiate agli Stati Uniti in cambio) rimarrà al suo posto. Ciò che il Peterson Institute for International Economics definisce una " nuova normalità delle tariffe elevate " significherà che circa i due terzi delle importazioni cinesi negli Stati Uniti e oltre la metà delle esportazioni statunitensi in Cina rimarranno tassate a livelli relativamente elevati. Ciò significa una resistenza garantita e continua ai produttori statunitensi che fanno affidamento su molti di questi beni come input per i propri prodotti finiti, aggiungendo dolore finanziario per aziende, consumatori o entrambi.

Le tensioni commerciali

Maggiori tensioni commerciali tra le grandi economie, insieme alla fine della capacità dell'Organizzazione mondiale del commercio di risolvere le controversie tra i paesi, potrebbero significare un ritorno al commercio relativamente incatenato. E le tensioni commerciali non si limitano alla lotta tra Washington e Pechino. Con un nuovo NAFTA concluso e un'apparente tregua cinese in mano, i negoziatori commerciali di Trump stanno riportando lo sguardo ai combattimenti commerciali in corso con l'Europa , che include spatate in corso sulle tariffe statunitensi sull'acciaio europeo, tariffe statunitensi su merci europee a causa dell'Airbus-Boeing controversia (con potenzialmente un'altra serie di tariffe di ritorsione europee in cantiere) e tariffe statunitensi sui beni francesi in risposta a una controversa imposta digitale francese - un'imposta che è seriamente presa in considerazione in molti altri paesi e che potrebbe diffondere ulteriormente tale lotta commerciale .

L'uscita del Regno Unito dall'UE

C'è di più: il Regno Unito uscirà ufficialmente dall'Unione Europea alla fine di gennaio, ma suonerà solo la pistola di partenza per l' ascesa davvero pesante : negoziare un accordo di libero scambio tra Regno Unito ed Europa entro la fine dell'anno, un scadenza che i funzionari europei ritengono sia quasi impossibile da rispettare. La mancata risoluzione delle questioni chiave, come le tariffe tariffarie tra la Gran Bretagna e il continente o gli standard normativi tra le due parti, potrebbe portare a un altro limite della Brexit alla fine dell'anno, con tutto ciò che comporta nuovi investimenti, fiducia delle imprese e dei consumatori e crescita. Per rendere le cose più interessanti, gli Stati Uniti sperano di negoziare il proprio accordo di libero scambio con il Regno Unito l'anno prossimo. Ciò significherebbe avvicinare la Gran Bretagna agli Stati Uniti in termini di regolamentazione economica, rendendo molto più difficile per il Regno Unito concludere qualsiasi accordo significativo con l'Europa.

La bomba del debito

A livello globale, il debito - che sia il debito societario, il debito delle famiglie o il debito nazionale, sia nelle economie sviluppate che in quelle in via di sviluppo - è a livelli record, che è esso stesso parzialmente un prodotto della politica di moneta libera che molte banche centrali hanno perseguito per attutire il commercio e altri shock per l'economia. Questo è di per sé motivo di preoccupazione, dal momento che quelle banche centrali, con i tassi di interesse già bassi, non hanno molto spazio per tagliare ulteriormente per attutire eventuali nuovi shock del debito. E il mucchio di debiti è enorme. La Banca mondiale, in un rapporto speciale, ha osservato che i livelli del debito globale hanno raggiunto il massimo storico del 230 percento del PIL nel 2018 e da allora sono cresciuti. La crescita del debito è particolarmente allarmante nei mercati emergenti, afferma la Banca mondiale, che detiene circa 50 trilioni di dollari di debito, rendendoli particolarmente vulnerabili a qualsiasi shock, che si tratti di un rallentamento generalizzato o di più guerre commerciali o di una correzione dei mercati finanziari derivante da uno dei due altri due. I paesi in via di sviluppo hanno già attraversato tre crisi del debito - negli anni '80, '90 e 2000 - con conseguenze estremamente dolorose. Un quarto potrebbe essere in arrivo, ha avvertito la Banca Mondiale, con implicazioni altrettanto brutte: "La quarta ondata sembra più preoccupante degli episodi precedenti in termini di dimensioni, velocità e portata dell'accumulazione del debito" nei mercati emergenti, la banca ha scoperto .