L’economia americana è molto strana in questo momento. Praticamente chiunque voglia un lavoro può averne uno. L’economia è così calda che i prezzi stanno aumentando più rapidamente che in qualsiasi momento dagli anni ’80. Il mercato immobiliare è in fiamme. I consumatori stanno spendendo come un matto. La verità è che probabilmente non siamo in recessione ora (anche se è possibile), ma ci sono molti segnali che uno è dietro l’angolo.
La Fed sta aumentando i tassi
L’inflazione è stata dilagante e lo strumento della Federal Reserve per combattere l’aumento dei prezzi risiede nella sua capacità di aumentare i tassi di interesse. Ciò rende i prestiti più costosi e rallenta l’economia, di proposito.
Not all recessions are the same. Here’s what could happen to the economy and markets
Il problema è che la Fed è stata super-duper in ritardo nell’aumentare i tassi. L’inflazione è stata una preoccupazione crescente per tutto il 2021, ma la banca centrale ha iniziato ad aumentare i tassi solo nel marzo 2022. Quindi la Fed ha bisogno di recuperare terreno e intraprendere un’azione molto più drastica di quanto avrebbe fatto se avesse iniziato ad aumentare i tassi l’anno scorso.
La scorsa settimana la Fed ha aumentato i tassi di mezzo punto percentuale, il più grande aumento dei tassi in 22 anni . Il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che questo mese la banca centrale continuerà ad aumentare i tassi di mezzo punto percentuale alla conclusione di ogni riunione fino a quando non sarà soddisfatto che l’inflazione sarà sotto controllo, e quindi la Fed continuerà ad aumentare i tassi di un quarto di punto per un po.
La Fed è convinta di poter aumentare i tassi senza far precipitare l’economia in una recessione. Ma quel cosiddetto atterraggio morbido si è dimostrato elusivo in passato e molte banche di Wall Street credono che la Fed progetterà una recessione per superare l’inflazione.
Il mercato azionario è in modalità vendi tutto
La paura estrema è il sentimento predominante a Wall Street quest’anno. L’indice Fear & Greed di CNN Business è a un misero sei su 100. Più di 7 trilioni di dollari sono stati spazzati via dal mercato azionario quest’anno. Dopo aver raggiunto livelli record all’inizio di gennaio, il mercato azionario ha perso quasi un quinto del suo valore, facendo precipitare le azioni vicino al territorio del mercato ribassista. Il Nasdaq ( COMP ) è già in un mercato ribassista. Più di 7 trilioni di dollari sono evaporati dal mercato azionario quest’anno. Preoccupati che i tassi di interesse più elevati erodano i profitti delle società, gli investitori si sono diretti verso l’uscita. Questa è una cattiva notizia per i piani pensionistici delle persone. È anche una notizia sgradita per un certo numero di investitori che fanno affidamento sul mercato per il reddito, compresi i commercianti giornalieri che hanno contato sulla crescita del mercato azionario praticamente in linea retta per la parte migliore del decennio. E non è nemmeno eccezionale per il sentimento dei consumatori.
Sebbene una minoranza di americani investa attivamente nel mercato azionario, quando vede un mare di rosso accanto al ticker della CNN o sugli schermi dei loro telefoni, ciò ha storicamente dato alle persone una pausa. Il sentimento dei consumatori è sceso al livello più basso degli ultimi 11 anni a maggio. Questa è potenzialmente una cattiva notizia per l’economia, perché la spesa dei consumatori rappresenta più di due terzi del prodotto interno lordo americano.
Il mercato obbligazionario
Quando gli investitori non sono così entusiasti delle azioni, spesso passano alle obbligazioni. Non questa volta. I buoni del Tesoro USA sicuri stanno svendendo. Quando i prezzi delle obbligazioni scendono, i rendimenti aumentano e i rendimenti del Tesoro a 10 anni hanno superato il 3% questo mese per la prima volta dal 2018.
Ciò accade in genere quando la Fed aumenta i tassi: il costo più elevato del prestito rende le obbligazioni meno preziose quando maturano, quindi un pagamento di interessi più elevato sulle obbligazioni (il rendimento) aiuterà a compensarle e renderle più attraenti per gli investitori.
Anche le obbligazioni sono state vendute quando la Fed ha deciso di sciogliere il suo enorme portafoglio di Treasury che aveva acquistato dalla pandemia per sostenere l’economia.
Poiché le obbligazioni sono state vendute e gli investitori sono diventati più timorosi di una recessione economica, il divario tra i rendimenti delle obbligazioni a breve e a lungo termine si è ridotto. A marzo, per la prima volta da settembre 2019, i rendimenti del Buono del Tesoro a due anni sono saliti al di sopra di quelli del titolo di riferimento da 10 anni. Quella cosiddetta inversione della curva dei rendimenti ha preceduto ogni recessione dal 1955, producendo solo un “falso positivo” una volta, secondo la Federal Reserve Bank di San Francisco.
Il caos in tutto il mondo
Niente di tutto questo sta accadendo nel vuoto. La Russia continua la sua invasione mortale dell’Ucraina, che ha soffocato le catene di approvvigionamento e ha mandato alle stelle i prezzi dell’energia . La Cina continua a bloccare alcune delle sue città più grandi poiché i casi di Covid rimangono alti. E la carenza di manodopera ha fatto aumentare gli stipendi e ostacolato il normale flusso di merci in tutto il mondo.
La Russia continua a minacciare i paesi europei interrompendo le loro spedizioni di energia, il che potrebbe far precipitare le economie dell’UE in una recessione. L’economia cinese ha rallentato drasticamente poiché tiene i lavoratori a casa come parte della sua politica zero-Covid.
Ciò che accade all’estero potrebbe estendersi anche agli Stati Uniti, danneggiando l’economia americana nel momento peggiore possibile
