Economia internazionale in calo: quali i passi dell'Europa?

La Banca centrale europea, preoccupata per la lenta economia della zona euro, influenzata anche dall'economia internazionale, ha respinto la data del prossimo aumento dei tassi di interesse di riferimento. Solo pochi mesi fa, la BCE ha dato un freno ad un vasto progetto di stimolo economico che avevano messo in piedi durante la crisi finanziaria. Qualche giorno fa infatti è stato bloccato questo nuovo corso progettuale, segnalando la crescente minaccia di una recessione.

Rallentamento in tutto il mondo

La rapida inversione di rotta, la trasformazione della iniziale fiducia in preoccupazione, riflettono la più ampia debolezza dell'economia globale. Un rallentamento partito dalla Cina, esacerbato dall'aumento delle tensioni commerciali con gli Stati Uniti, si sta infatti ripercuotendosi in tutto il mondo e trascinando la crescita in Europa e altrove. Gli Stati Uniti sono il principale partner commerciale dell'Europa, mentre la Cina è un mercato sempre più importante, soprattutto nel settore delle automobili, dei prodotti farmaceutici e dei manufatti. La centrale elettrica industriale in Germania è sfuggita a malapena alla recessione nell'ultimo trimestre, poiché l'economia del paese è stata martoriata dalle tariffe americane per il suo acciaio e il suo scarso appetito cinese per le sue macchine utensili e Volkswagen.

L'influenza europea

L' Europa è stata sempre soggetta alle influenze delle forze globali, dati i disordini sul territorio. L'incertezza sull'uscita della Gran Bretagna dall'Unione Europea ha particolarmente influito non solo sull'economia britannica, ma anche sul resto d'Europa, come l'Italia e la Spagna. In un simile contesto, il Consiglio direttivo della Banca centrale europea ha stabilito in modo unanime un provvedimento atto a incentivare lo stimolo e a incoraggiare il prestito. La mossa dovrebbe agevolare le banche in paesi con economie più deboli come l'Italia che potrebbero avere difficoltà a totalizzare fondi sui mercati dei capitali a tassi ragionevoli. Il programma di stimolo è stato utilizzato per prevenire il collasso della zona euro in seguito alla crisi finanziaria del 2008. Permette alle banche commerciali di prendere in prestito denaro dalla banca centrale a zero interesse. Ma al contempo si devono impegnare a prestare denaro a imprese o consumatori. La banca ha deciso tra l'altro di rinviare la data del suo primo aumento possibile dei tassi di interesse di riferimento di almeno quattro mesi, dicendo che non ci sarebbero stati cambiamenti fino al 2020.

Un passato difficile dell'Europa

La crisi finanziaria globale, che ha scatenato la crisi del debito collettivi europeo, ha portato Draghi a prendere misure di stimolo straordinarie onde evitare la distruzione della zona euro. Draghi, promette di continuo di "fare tutto il necessario" per non andare ad intaccare il blocco: non a caso ha analizzato un vasto programma di stampa di denaro in cui la banca ha acquistato trilioni di euro di titoli di stato e obbligazioni societarie. L'Europa stava forse cominciando a decollare l'anno scorso e il presidente della BCE ha dovuto arrestare il suo programma di acquisto di obbligazioni. Una strategia nota come allentamento quantitativo. La banca non ha potuto continuare ad aggiungere profitti al proprio portafoglio obbligazionario a dicembre. Inoltre ha anche posto le basi per un aumento dei suoi tassi di interesse chiave già lo scorso settembre.

Un tentativo vano di far fronte alla guerra commerciale americana?

Tutto quanto poc'anzi citato doveva essere un'espressione di confidenza che le principali economie mondiali dovevano usare. La qual cosa allo scopo di scrollarsi di dosso la guerra commerciale del Presidente Trump continuando a crescere fortemente. Ma pochi mesi dopo la battuta d'arresto, tutto sta cambiando negativamente. L'Italia è in recessione e la Germania si avvicina. Il tentativo della Gran Bretagna di lasciare l'Unione Europea si è rivelato ancora più difficile e dirompente del previsto. Nel 2011, quando gli investitori temevano che un'ondata di governi e società europee potessero inadempiere ai loro debiti, le azioni americane sono scese di quasi il 20% dai massimi. La banca ha in tal verso mostrato un livello insolitamente elevato di determinazione e unità. Tutti i membri del Consiglio direttivo hanno perciò fatto dietrofront e preso questa decisione di arresto. Non è sempre stato così. Durante gli anni della crisi il consiglio, che include i banchieri centrali di tutti i 19 paesi dell'eurozona, è stato spesso diviso sulla scelte da prendere. Tuttavia, la banca centrale sta procedendo con cautela, in attesa di vedere cosa succede con l'economia. Non ha fatto il passo più radicale di aumentare i suoi acquisti di titoli di stato e obbligazioni societarie. Quella forma di stimolo è associata a uno stress estremo e potrebbe essere stata presa come un segno di panico. Stando inoltre a quanto dice Draghi, la banca centrale non ha mai veramente concluso il programma di acquisti di obbligazioni a dicembre, ma ha semplicemente smesso di espandersi. Quando le obbligazioni nel portafoglio della banca pagano gli interessi o i mutuatari rimborsano i soldi, la banca utilizzerà i fondi per acquistare più obbligazioni. La banca centrale farebbe di più se l'economia dovesse andare a rotoli. Da Bruxelles soni molto aperti all'azione e determinati ad agire se è necessario. Il cambiamento radicale della banca rifletteva le opinioni dei suoi economisti interni, che abbassavano significativamente le loro previsioni di crescita e inflazione. Ora si aspettano che la crescita della zona euro nel 2019 sia dell'1,1%, piuttosto che della crescita dell'1,7% prevista solo pochi mesi fa. Le mosse hanno fornito una scossa di breve durata ai mercati azionari europei. Gli indici principali, che erano stati inferiori per quel giorno, salirono brevemente in territorio positivo. Ma qualsiasi euforia circa lo stimolo potrebbe essere stata superata dalla consapevolezza che la banca centrale è più preoccupata per l'economia di quanto pensassero gli investitori.