La situazione europea è in bilico. Ma cerchiamo di capire il perché. Il Regno Unito ha sempre rappresentato l ‘”uomo malato” da quando “ci siamo uniti all’Europa” nel 1973.
Ora, con la Gran Bretagna in procinto di andarsene, la più grande economia dell’Unione europea è decisamente fuori posto. Dopo non essere riuscita a riprendersi durante l’estate, la Germania è ora quasi certamente in recessione. Lo stato della quarta più grande economia terrestre è sempre importante, ma con la Germania che trascina verso il basso la più ampia zona euro, la sua salute in declino potrebbe avere un impatto decisivo anche sui negoziati sulla Brexit.
Eurozona a limite
Politicamente, Bruxelles e Dublino sono rialzisti. Hanno respinto le proposte di Boris Johnson, scommettendo su un’estensione e forse la Brexit è stata completamente cancellata. Ma tale intransigenza potrebbe ancora causare una Brexit disordinata e senza affare – che avrebbe un impatto piuttosto grande su tutte le principali economie del continente. Con l’eurozona al limite del tracollo finanziario, l’economia in sofferenza dell’UE ha bisogno di una Brexit senza affare come un buco nella testa.
La Germania è stata a lungo il cuore pulsante della zona euro. Ma questo impulso economico si sta indebolendo. L’economia tedesca si è ridotta tra aprile e giugno, la seconda contrazione in meno di 12 mesi. I dati preliminari per il terzo trimestre, da luglio a settembre, mostrano che il potente settore manifatturiero del paese è in rapido declino.
I servizi tedeschi diminuiti
A peggiorare le cose, i nuovi ordini del settore dei servizi in Germania sono appena diminuiti per la prima volta in cinque anni. I suoi vicini guardano con orrore, sapendo cosa potrebbe significare per loro un crollo tedesco. Vogliono che Angela Merkel si imbarchi in una pazzia di spesa alimentata dal debito per evitare una recessione in tutta la regione. Lei resiste, insistendo sul fatto che la “cultura” della Germania è quella di evitare di accumulare debito.
La Merkel affronta il dilemma al centro della politica del suo paese – e il suo ruolo chiave all’interno della moneta unica. Se vuole dare impulso all’economia tedesca, diffondendo la crescita in tutta la zona euro, deve essere superata l’istintiva cautela economica della nazione. E non si tratta solo della Germania. Il modo in cui la Merkel reagisce alla recessione – permettendo che si verifichi una Brexit senza accordi o prendendo provvedimenti per prevenirla – avrà un impatto non solo sul ritiro dell’UE dal Regno Unito. Potrebbe determinare se sopravvive l’unione monetaria.
Germania vittima del suo successo
La Germania è, in una certa misura, vittima del suo stesso successo. La sua formidabile macchina da esportazione genera costantemente eccedenze commerciali pari a un massiccio 8% del PIL – un previsto $ 276 miliardi (£ 225 miliardi) quest’anno, il più grande del mondo. Tuttavia, la forte dipendenza dalle esportazioni spiega questo drammatico rallentamento interno. Quando l’economia globale diventa aspra, c’è meno richiesta di prodotti tedeschi.
All’ultimo conteggio, gli ordini di esportazione tedeschi erano in calo al tasso più veloce da dieci anni. Le tariffe Tit-for-tat USA-Cina significano che le auto prodotte da aziende tedesche in America sono più costose quando esportate in Cina, in un momento in cui la domanda cinese di auto sta precipitando. Due quinti delle vendite globali di VW sono in Cina e un terzo per Daimler e BMW, con i marchi tedeschi che rappresentano un quarto di tutte le vendite di auto cinesi. Tutto ciò, oltre allo scandalo delle emissioni, sta martellando le case automobilistiche tedesche, la cui produzione ha avuto il naso l’anno scorso, pesando sull’economia in generale.
Cina approfitta dello smacco europeo?
La Cina potrebbe conquistare i titoli dei giornali, ma un quinto delle esportazioni tedesche di automobili viene venduto in Gran Bretagna, il mercato con i margini di profitto più elevati. Una Brexit senza accordi potrebbe dimezzare le esportazioni totali nel Regno Unito, secondo il rispettato IWH Institute della Germania, distruggendo le catene di approvvigionamento nazionali e costando 100.000 posti di lavoro.
Le cose sono peggiorate quando la scorsa settimana l’Organizzazione mondiale del commercio ha stabilito che il produttore di aeroplani Airbus ha ricevuto sussidi illegali negli ultimi 15 anni, aprendo la strada agli Stati Uniti per colpire l’UE con tariffe merci fino al 25% non appena il prossimo mese. Gli shock successivi all’industria automobilistica tedesca si aggiungono a un grave problema. La combinazione di una Brexit senza accordi, oltre a pesanti tariffe statunitensi, potrebbe causare danni sistemici a un settore vitale per la Germania e la zona euro.
Il recente successo delle esportazioni tedesche è stato costruito – in parte – su una valuta economica. In vista del lancio dell’euro nel 1999, valute più deboli come la lira italiana e la peseta spagnola sono state sostenute, mentre i costi di riunificazione hanno temperato il segno tedesco. Pertanto, l’unione monetaria ha “bloccato” il vantaggio competitivo della Germania, mentre affollava i paesi meno produttivi con una valuta poco flessibile che era troppo alta.
Un errore iniziale non di poco conto
Questo errore iniziale spiega perché l’economia italiana è cresciuta a malapena negli ultimi due decenni, con la Grecia in contrazione del 25%. La crisi dell’euro del 2011-12 ha spinto verso il basso la moneta unica rispetto al dollaro, estendendo il vantaggio valutario della Germania anche al mercato globale. Con il prosperare della Germania, le nazioni della zona euro meridionale hanno sofferto. Poi è arrivata l’ignominia delle economie del Club Med salvate da Berlino, che per placare il proprio elettorato ha imposto condizioni di rimborso che sono state inevitabilmente violate – diffondendo malcontento a tutto tondo. Progettata per promuovere la prosperità e l’unità in tutta Europa, l’unione monetaria ha invece diffuso nazionalismo e sfiducia reciproca.
Ora, con la Germania stessa in rialzo economico e i mercati obbligazionari dell’Eurozona in difficoltà, c’è una forte pressione per lo stimolo politico. Avendo ottenuto buoni risultati dall’adesione alla zona euro, a spese di altri, la Germania dovrebbe ora mostrare “solidarietà” con gli Stati più deboli.
