I più alti rischi dell'economia nel 2022

Gli anni del Covid sono disseminati di previsioni che non hanno funzionato. Per chiunque guardi al 2022, questo dovrebbe essere sufficiente per fare una pausa. La maggior parte dei meteorologi, ha come base una solida ripresa con prezzi in raffreddamento e un allontanamento dalle impostazioni di politica monetaria di emergenza. Cosa potrebbe andare storto? Abbondanza. Omicron, inflazione appiccicosa, decollo della Fed, crollo dell'Evergrande in Cina , Taiwan, corsa ai mercati emergenti, hard Brexit, una nuova crisi dell'euro e aumento dei prezzi dei generi alimentari in un Medio Oriente esca: tutte queste caratteristiche in una galleria di furfanti di rischi. Alcune cose potrebbero anche andare meglio del previsto, ovviamente. I governi possono decidere di mantenere in vigore il sostegno fiscale. L'ultimo piano quinquennale cinese potrebbe catalizzare investimenti più forti. I risparmi pandemici potrebbero finanziare una pazzia di spese globali. Bloomberg Economics ha creato un nuovo strumento per modellare i rischi economici globali. Gli utenti del terminale possono provarlo da soli su SHOK <GO>. L'abbiamo usato per mettere alla prova l'economia mondiale nel 2022. È presto per un verdetto definitivo sulla variante omicron del Covid-19. Apparentemente più contagioso dei suoi predecessori, potrebbe rivelarsi anche meno mortale. Ciò aiuterebbe il mondo a tornare a qualcosa di simile alla normalità pre-pandemia, il che significa spendere più soldi per i servizi. I blocchi e la cautela del Covid hanno tenuto le persone fuori dalle palestre o dai ristoranti, ad esempio, e le hanno incoraggiate a comprare invece più cose. Un riequilibrio della spesa potrebbe portare la crescita globale al 5,1% dalla previsione di base di Bloomberg Economics del 4,7%. Ma potremmo non essere così fortunati. Una variante più contagiosa e mortale trascinerebbe le economie. Anche un ritorno di tre mesi alle restrizioni più dure del 2021 – paesi come il Regno Unito si sono già mossi in quella direzione – potrebbe vedere la crescita del 2022 rallentare al 4,2%. In tale scenario, la domanda sarebbe più debole e i problemi di offerta mondiale probabilmente persisterebbero, con i lavoratori tenuti fuori dai mercati del lavoro e ulteriori intoppi logistici. Già questo mese, la città cinese di Ningbo, sede di uno dei porti più trafficati del mondo, ha subito nuovi blocchi.

La minaccia dell'inflazione

All'inizio del 2021, si prevedeva che gli Stati Uniti chiudessero l'anno con un'inflazione del 2% . Invece è vicino al 7%. Nel 2022, ancora una volta, il consenso prevede che l' inflazione chiuderà l'anno vicino ai livelli target. Un'altra grande mancanza è possibile. Omicron è solo una potenziale causa. I salari, già in rapida crescita negli Stati Uniti, potrebbero aumentare. Le tensioni tra Russia e Ucraina potrebbero far impennare i prezzi del gas. Con il cambiamento climatico che porta eventi meteorologici più distruttivi, i prezzi dei generi alimentari potrebbero continuare a salire. Non tutti i rischi sono nella stessa direzione. Una nuova ondata di virus potrebbe colpire, ad esempio, i viaggi, facendo scendere i prezzi del petrolio. Anche così, l'impatto combinato potrebbe ancora essere uno shock stagflazionistico che lascia la Fed e le altre banche centrali senza risposte facili.

Powell-ing verso gli aumenti dei tassi della Fed

La storia recente, dal tapering tantrum del 2013 al selloff delle azioni del 2018, mostra come un inasprimento della Fed crei problemi per i mercati. Ad aumentare i rischi questa volta ci sono i prezzi delle attività già elevati. L'indice S&P 500 è vicino al territorio della bolla e i prezzi delle case che accelerano lontano dagli affitti suggeriscono che i rischi del mercato immobiliare sono maggiori che in qualsiasi momento dalla crisi dei subprime nel 2007. Bloomberg Economics ha modellato cosa accadrebbe se la Fed offrisse tre aumenti nel 2022 e segnalasse che avrebbe continuato fino a quando i tassi non raggiungeranno il 2,5%, spingendo verso l'alto i rendimenti dei titoli del Tesoro e gli spread creditizi più ampi. Il risultato: una recessione all'inizio del 2023.

Decollo della Fed e mercati emergenti

Il decollo della Fed potrebbe significare un atterraggio di fortuna per i mercati emergenti. I tassi statunitensi più elevati in genere fanno aumentare il dollaro e innescano deflussi di capitali - e talvolta crisi valutarie - nelle economie in via di sviluppo. Alcuni sono più vulnerabili di altri. Nel 2013 e nel 2018 sono state l'Argentina, il Sudafrica e la Turchia a soffrire di più. Aggiungi il Brasile e l'Egitto — chiamali BESTIE — per ottenere l'elenco delle cinque economie a rischio nel 2022, sulla base di una serie di misure compilate da Bloomberg Economics. Arabia Saudita, Russia e Taiwan, con poco debito e saldi saldi di parte corrente, sembrano meno esposti alla fuga di capitali nel mondo emergente.

La Cina potrebbe colpire una Grande Muraglia

Nel terzo trimestre del 2021, l'economia cinese si è fermata. Il peso accumulato del crollo immobiliare di Evergrande , i ripetuti blocchi di Covid e la carenza di energia hanno trascinato la crescita economica annualizzata fino allo 0,8%, molto al di sotto del ritmo del 6% a cui il mondo si è abituato. Mentre la crisi energetica dovrebbe attenuarsi nel 2022, gli altri due problemi potrebbero non esserlo. La strategia zero-Covid di Pechino potrebbe significare blocchi di omicron. E con la domanda debole e il finanziamento limitato, la costruzione di proprietà - che guida circa il 25% dell'economia cinese - potrebbe dover ulteriormente diminuire. Il caso di base di Bloomberg Economics è che la Cina cresca del 5,7% nel 2022. Un rallentamento al 3% manderebbe delle increspature in tutto il mondo, lasciando gli esportatori di materie prime a corto di acquirenti e potenzialmente facendo deragliare i piani della Fed, proprio come ha fatto il crollo delle azioni cinesi nel 2015.