I pronostici FED sull'economia americana

Quando Jay Powell salì sul podio presso la Federal Reserve Bank di Chicago all'inizio di questo mese, consegnò quello che nella Fed parlava come un fulmine. Parlando dell'impatto dei "negoziati commerciali" tra Stati Uniti e Cina, il presidente della Fed ha dichiarato: "Stiamo monitorando da vicino le implicazioni di questi sviluppi per le prospettive economiche degli Stati Uniti e, come sempre, agiremo in modo appropriato per sostenere l'espansione".

I tassi di interesse

Dopo che la Fed ha passato gli ultimi tre anni e mezzo a normalizzare i tassi di interesse dopo il vasto stimolo monetario del decennio post-crisi, Powell, che è stato nel posto di lavoro dallo scorso febbraio, stava indicando un possibile contrario di corso . L'ammissione implicita che i tassi di interesse potrebbero essere tagliati preparerà la scena per un incontro della Fed particolarmente significativo il prossimo martedì e mercoledì, durante il quale i funzionari dovranno valutare l'impatto della guerra commerciale con la Cina sull'economia statunitense e guidare i mercati verso il loro prossimo mossa. Gli investitori hanno sempre più scommesso sul fatto che Powell avrebbe portato avanti un taglio dei tassi quest'anno, anche se le aspettative di una mossa rapida sono decollate venerdì su migliori notizie economiche nel settore della vendita al dettaglio.

Le guerre commerciali con la Cina

Mentre l'economia degli Stati Uniti sta ancora crescendo a un ritmo relativamente forte, con la disoccupazione ai minimi storici, le crescenti guerre commerciali di Donald Trump hanno accresciuto le preoccupazioni su un calo incombente. La Fed sta cercando di indovinare fino a che punto il distacco tra Stati Uniti e Cina - e le altre aggressive azioni commerciali di Trump, comprese le tariffe minacciose sul Messico - si riverseranno nell'economia in generale. A complicare ulteriormente i calcoli della Fed ci sono i frequenti attacchi di Trump alla banca centrale e appelli regolari per tenere ben salda l'economia mentre si avvia alla sua campagna per la rielezione del 2020. Container cinesi a Long Beach, California. La Federal Reserve americana sta monitorando da vicino l'impatto della disputa commerciale in corso tra Stati Uniti e Cina. Con tutte queste forze contrastanti in gioco, la maggior parte degli economisti ora si aspetta che la banca centrale USA tenga i tassi di interesse sospesi la settimana prossima, anche se potrebbero modificare la lingua nella loro dichiarazione per evidenziare i rischi per le prospettive della guerra commerciale e gli spostamenti in dati economici. Tuttavia, i funzionari della Fed offriranno un'indicazione importante se intendono allentare la politica più avanti nell'anno - già a luglio - nelle proiezioni economiche rilasciate insieme alla dichiarazione politica dopo la riunione. Le previsioni includono una cosiddetta grafica "dot plot" che mappa le aspettative dei tassi di interesse individuali dei funzionari della Fed. I migranti privi di documenti attendono audizioni di asilo negli Stati Uniti a Tijuana, in Messico. La trama dei punti non dà loro molto spazio per l'ambiguità afferma David Wessel, direttore del Centro Hutchins in materia di politica monetaria e fiscale presso la Brookings Institution di Washington. Una mossa verso un allentamento monetario nei prossimi mesi sarebbe particolarmente sorprendente perché appena un anno fa, dopo l'insediamento del signor Powell, la Fed stava procedendo tranquillamente con una serie di aumenti dei tassi di interesse per normalizzare completamente la politica nella speranza che avrebbe dato più respirazione per affrontare la prossima recessione. I tassi erano scesi quasi allo zero dopo la crisi finanziaria e la Fed ha aggiunto più potenza di fuoco al suo stimolo monetario procedendo con tre round di acquisti obbligazionari, noti come allentamento quantitativo , per sostenere la ripresa. Lo scorso dicembre, la Fed ha sospeso i piani di ulteriore inasprimento, in quello che è stato descritto come il perno di Powell verso un approccio più "paziente" agli aumenti dei tassi d'interesse, dopo che i mercati azionari sono calati bruscamente. Tuttavia, fino a marzo, i funzionari della Fed si aspettavano ancora di riprendere gli aumenti dei tassi nel 2020.

Le considerazioni degli ultimi mesi

"Negli episodi precedenti, negli anni '90, abbiamo avuto tagli assicurativi da parte della Fed", ha detto alla fine di questo mese Richard Clarida, vice presidente della Fed. "Questo è stato nel toolkit della politica monetaria in passato." Il principale fattore che ha inasprito le prospettive statunitensi negli ultimi mesi è stata l'escalation delle tensioni commerciali tra gli Stati Uniti e i principali partner commerciali. All'inizio di maggio, i colloqui tra Washington e Pechino per porre fine alla loro disputa commerciale si sono risolti, portando ad aumentare le tariffe su beni di miliardi di dollari che attraversano l'Oceano Pacifico ogni giorno. Nel frattempo, l'amministrazione Trump ha minacciato di dare uno schiaffo alle tariffe in Messico per non aver frenato l'immigrazione, e sta ancora valutando i prelievi sulle importazioni di auto dall'UE e dal Giappone. Il commercio è il rischio più ovvio e più importante per l'economia statunitense e l'economia mondiale. Quello che la Fed si sta chiedendo è se gli affari si preoccupano e riducono gli investimenti e la spesa perché temono che potrebbe peggiorare ancora di più. Jay Powell arriva a una conferenza stampa a maggio. Frederic Mishkin, ex governatore della Fed e professore alla Columbia University, dice che la Fed deve essere cauta nel cambiare rotta perché la politica è così imprevedibile. "Potrebbe essere solo spacconate e potrebbe andare via se otteniamo una sistemazione ragionevole con i cinesi", dice. "Non vuoi essere in una situazione in cui inizi ad abbassare i tassi e poi devi aumentarli poco dopo." Eppure alcuni economisti avvertono che Powell non può permettersi di essere eccessivamente paziente, e il capovolgimento della crescita sul nascere è ancora più cruciale per la Fed ora perché i bassi tassi post-crisi gli danno meno spazio per allentare la politica monetaria in futuro.