Italia specchietto per le allodole per gli altri paesi europei, ecco perché

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In caso di dubbi su quanto seriamente i funzionari europei stiano trattando l’emergenza Covid-19, il presidente del consiglio Giuseppe Conte al fatto che questa sia l ‘”ora più buia” del suo paese dovrebbe contribuire a dissiparli. L’Italia è il paese europeo attualmente più colpito dal virus, con il maggior numero di casi e decessi. Potrebbe essere il primo nella regione ad essere colpito duramente, ma quasi sicuramente non sarà l’ultimo.

Dubbi e incertezze sul futuro

Se un’azione ancora più aggressiva o creativa possa essere richiesta nelle prossime settimane o mesi, nessuno lo sa. La reazione iniziale alle misure annunciate dalla Banca centrale europea è stata mista. Ma a differenza della crisi del debito sovrano – che ha colpito prima la Grecia e poi l’Italia, la Spagna e il Portogallo – non vi è alcuna divisione politica o economica tra i bisogni del nucleo e la periferia dell’Europa di fronte alla sfida del coronavirus.

Il calo del PIL sia per il 1 ° che per il 2 ° trimestre potrebbe rivelarsi due volte più grave di qualsiasi altra cosa vista durante la crisi finanziaria del 2008. Mentre la spesa italiana per l’assistenza sanitaria in percentuale del PIL è in linea con la maggior parte dei suoi vicini europei, si distingue dal resto dell’area dell’euro per i suoi scarsi fondamentali economici. Il PIL italiano è superiore solo del 5% rispetto al 2000; in Francia è del 29%. Anche la disoccupazione e il debito pubblico sono elevati rispetto al resto dell’area dell’euro, mentre i livelli di investimenti pubblici – un decennio fa alla pari con il resto dell’area dell’euro e il Regno Unito – sono ora significativamente inferiori.

La situazione italiana a fronte di quella europea

Non sorprende, quindi, su una serie di variabili rilevanti per il mercato che il sistema bancario italiano registra verso l’estremità debole dello spettro europeo: colpito negativamente da un’alta percentuale di crediti deteriorati (7,2% contro una media europea del 2,9%, secondo l’ Autorità bancaria europea ), scarsa domanda di nuove imprese e tassi e margini di interesse storicamente bassi.

Poiché l’ Italia e gran parte della regione probabilmente devono affrontare una recessione tecnica, tutti gli occhi sono puntati sul fatto che le misure fiscali e monetarie introdotte impediranno che un’emergenza sanitaria diventi un’emergenza economica, con aziende e famiglie incapaci di pagare i propri debiti.

Il mese prossimo sarà critico dal punto di vista economico?

È difficile stimare con precisione i dati economici italiani e dell’area dell’euro nella prima metà di quest’anno. Ma se la produzione italiana è diminuita del 20% questo mese, il mese prossimo è piatta, e quindi l’economia ha iniziato a riprendersi nel corso di maggio e giugno, il calo del PIL sia per il primo che per il secondo trimestre si rivelerà due volte più negativo come qualsiasi cosa vista anche durante i punti più bassi della crisi finanziaria del 2008.

Con altre parti d’ Europa che ora vedono chiusure di scuole, i genitori che rimangono a casa per prendersi cura dei propri figli, ristoranti e altri rivenditori chiudendo le porte e la spesa dei consumatori per beni e servizi non essenziali messi in attesa, altri paesi vedranno senza dubbio una situazione simile svelare. L’unica domanda riguarda i tempi.

Un’altra preoccupazione è che anche se la crisi immediata finirà per essere contenuta nei prossimi mesi, le scosse di assestamento potrebbero persistere ben oltre, poiché la stagione del turismo estivo viene spazzata via e le aziende perdono una parte enorme delle loro entrate annuali. Nell’Europa meridionale, ciò potrebbe significare che le banche devono affrontare un’altra ondata di insolvenza sui prestiti, i governi nazionali ottengono entrate fiscali molto inferiori alle previsioni e i mercati mettono in dubbio la sostenibilità delle finanze pubbliche e se le banche più deboli in Europa possono cavarsela senza dover raccogliere capitale aggiuntivo.

In che modo le misure di contenimento del coronavirus variano in Europa?

Di fronte a questi rischi, i politici europei stanno aumentando la loro risposta. La politica fiscale, come previsto, sta aprendo la strada, con i governi che stanno esaminando una varietà di misure, tra cui il rinvio della riscossione delle imposte, che consente alle famiglie e alle imprese di ritardare i rimborsi di mutui e prestiti, offrendo alle banche il margine di regolamentazione per consentire ai clienti di posticipare il pagamento degli interessi sul debito , aiutando i lavoratori autonomi con pagamenti in contanti e i governi che sottoscrivono prestiti di emergenza alle piccole e medie imprese.

Allo stesso modo, la BCE ha risposto la scorsa settimana ampliando le dimensioni del suo programma di allentamento quantitativo e fornendo alle banche la possibilità di prendere in prestito denaro a tassi ancora più bassi. La speranza è che queste azioni vengano trasmesse nell’economia reale, abbassando i costi del debito per governi, famiglie e aziende e gettando le basi per una ripresa più forte una volta alle spalle il peggio dell’epidemia e le economie inizieranno a recuperare qualsiasi risultato perdersi nei prossimi mesi.

“Qualunque cosa serva” è stato il potente ma controverso grido di raduno di Mario Draghi nel 2012, disprezzato da molti in tutta la regione che pensavano che la BCE stesse superando il segno nel mantenere a galla le economie dell’area dell’euro. Nell’attuale crisi, tuttavia, tutti i governi e le banche centrali si impegnano a raggiungere questo obiettivo – e l’Europa è più forte per questo