La forza dell’euro incoraggia gli azionisti

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borse europee

L’euro più forte, spesso un vento contrario per le azioni europee, ora sta inviando un messaggio incoraggiante ad alcuni investitori azionari: che l’economia della regione sembra una scommessa migliore del disordine negli Stati Uniti

 L’aumento dell’euro rispetto al dollaro

L’euro è aumentato di oltre il 5% rispetto al dollaro a luglio, il più grande guadagno mensile da settembre 2010, e si sta avvicinando ai livelli che nel 2017 hanno causato un po ‘di dolore al mercato azionario. La forza dell’euro è una nemesi percepita per le società esportatrici europee, che riduce il valore delle entrate guadagnate negli Stati Uniti e smorza la domanda internazionale di beni prodotti nel blocco di valuta comune.

“Da un punto di vista puramente meccanico, un euro più forte è negativo per i profitti delle imprese nelle industrie trainate dall’esportazione, in particolare in Germania”, ha dichiarato Berndt Maisch, senior portfolio manager della Tresides Asset Management GmbH di Stoccarda. “Ma se il problema della sovrapposizione sul mercato azionario è una maggiore fiducia nell’area dell’euro, l’effetto positivo supera.”

Le statistiche dell’ultima settimana: crisi economica

È vero, le statistiche di venerdì hanno mostrato che l’area dell’euro è precipitata in una crisi economica storica nel secondo trimestre. Ma anche gli Stati Uniti sono in una forma terribile e gli investitori potrebbero essere preoccupati che stia peggiorando. La mossa valutaria riflette un’ampia debolezza del dollaro, segno che il paese “sta perdendo la presa sulla pandemia del virus”, ha affermato Maisch. Il Bloomberg Dollar Index, che replica il biglietto verde contro un paniere di 10 valute, ha subito il peggior luglio di un decennio.

Per Maisch, la mossa dell’euro è lungi dal raggiungere il punto in cui spingerà le aziende a ripensare gli investimenti esteri o a prendere in considerazione le decisioni dei gestori di portafoglio quando scelgono i titoli. “È più una domanda per gli allocatori di attività strategiche se il dollaro debole indica debolezze sistemiche degli Stati Uniti”, ha detto. “Tuttavia, credo che la mossa sia attualmente ancora troppo piccola per questo.”

Non è vero che l’euro piu forte è un aspetto negativo

L’argomento secondo cui un euro forte è negativo per le attività nell’area dell’euro non regge in un ambiente in cui ogni regione è in lotta con lo stallo del commercio globale, ha affermato Stefanie Holtze-Jen, principale stratega valutaria del gruppo DWS. Le implicazioni per gli stock sono limitate fintanto che la mossa è accompagnata da una prospettiva macroeconomica positiva, ha affermato.

Quindi, mentre la mossa non sta causando mal di testa in questo momento, potrebbe in seguito, ha affermato Vincent Manuel, Chief Investment Officer presso Indosuez Wealth Management.

“Questo potrebbe diventare un ostacolo per le azioni europee e in particolare per gli attori globali con un’alta percentuale di flussi di cassa denominati in dollari”, ha detto Manuel via e-mail. Ciò è accaduto nel 2017, ha affermato: le azioni europee si sono indebolite quando l’euro è salito dopo le elezioni francesi e un discorso di Mario Draghi a Sintra, in Portogallo.

La poca convinzione di altri esperti di settore

Altri non sono così convinti quando si tratta della performance storica e se una mossa in valute abbia davvero un impatto così grande sulle azioni. “Ci sono molti miti sui mercati finanziari”, ha scritto in una nota qualche esperto di settore. “Uno di questi è che un euro forte è un problema per le azioni europee. Questo può sembrare logico, ma sicuramente non è confermato dai fatti. ” Ha osservato che dal 2000 la forza dell’euro ha rispecchiato la forza delle azioni tedesche e ha affermato che questo tipo di comportamento è già ricominciato o potrebbe iniziare l’anno prossimo.

In effetti, le azioni potrebbero avere un impatto sulle valute piuttosto che viceversa, ha affermato Holtze-Jen di DWS.

Similitudini con la crisi di un decennio fa

Le attuali tendenze del mercato sono simili alla crisi finanziaria di circa un decennio fa, con la chiusura dei divari tra i benchmark delle obbligazioni statunitensi e dell’area dell’euro. In un tale ambiente, in cui il rendimento che può essere ottenuto spostandosi da una valuta all’altra non è molto diverso, le mosse valutarie sono guidate maggiormente dalla propensione al rischio, come l’appetito per le azioni. Osservando 45 coppie di valute costituite dalle valute del G10, al momento ci sono solo sette coppie che si spostano non correlate ai mercati azionari, ha affermato.

Dato che così tante valute si muovono con i mercati azionari, gli investitori azionari possono usarle come copertura del portafoglio piuttosto che preoccuparsi del loro impatto sui corsi azionari, ha affermato Holtze-Jen. “Da un punto di vista multi- asset, le valute sono attualmente formidabili e possono essere utilizzate in modo molto più sistematico per gestire il rischio”, ha affermato. Ora bisogna semplicemente aspettare il susseguirsi degli accadimenti, per capire se effettivamente questa forza monetaria europa possa favorire o meno la ripresa dalle nostre parti. Ripresa necessaria per affrontare questa delicata situazione.