Le incertezze del recupero mondiale economico

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cessione del quinto

La pandemia di COVID-19 ha spinto le economie in un grande blocco, che ha contribuito a contenere il virus e salvare vite umane, ma ha anche innescato la peggiore recessione dopo la Grande Depressione. Oltre il 75% dei paesi sta riaprendo contemporaneamente alla pandemia che si sta intensificando in molti mercati emergenti e economie in via di sviluppo.Diversi paesi hanno iniziato a riprendersi. Tuttavia, in assenza di una soluzione medica, la forza della ripresa è altamente incerta e l’impatto su settori e paesi è disomogeneo.

Stiamo proiettando una recessione più profonda nel 2020 e una ripresa più lenta nel 2021

Rispetto alla previsione economica mondiale di aprile ci troviamo in una recessione più profonda nel 2020 e i  una ripresa più lenta nel 2021. La produzione globale dovrebbe diminuire del 4,9% nel 2020, 1,9 punti percentuali al di sotto della nostra previsione di aprile, seguita da una ripresa parziale , con una crescita del 5,4 per cento nel 2021.

Queste proiezioni implicano una perdita cumulativa per l’economia globale in due anni (2020-2021) di oltre 12 trilioni di dollari da questa crisi.

Il declassamento da aprile riflette risultati peggiori del previsto nella prima metà di quest’anno, un’aspettativa di un distanziamento sociale più persistente nella seconda metà di quest’anno e un danno al potenziale di offerta.

Alta incertezza

Un alto grado di incertezza circonda questa previsione, con rischi sia al rialzo che al ribasso per le prospettive. Sul lato positivo, notizie migliori su vaccini e trattamenti e un supporto politico aggiuntivo possono portare a una ripresa più rapida dell’attività economica. Al rovescio della medaglia, ulteriori ondate di infezioni possono invertire l’aumento della mobilità e della spesa e inasprire rapidamente le condizioni finanziarie, innescando la sofferenza del debito. Le tensioni geopolitiche e commerciali potrebbero danneggiare fragili relazioni globali in un momento in cui si prevede che il commercio crollerà di circa il 12%.

Una ripresa come nessun altro

Questa crisi come nessun’altra avrà una ripresa come nessun’altra. In primo luogo, l’ondata globale senza precedenti di questa crisi ostacola le prospettive di ripresa per le economie dipendenti dalle esportazioni e mette a rischio le prospettive di convergenza del reddito tra economie in via di sviluppo e economie avanzate.

In secondo luogo, quando i paesi riapriranno, la ripresa dell’attività non è uniforme. Da un lato, la domanda repressa sta portando a un aumento della spesa in alcuni settori come la vendita al dettaglio, mentre, dall’altro, i settori dei servizi ad alta intensità di contatto come l’ospitalità, i viaggi e il turismo rimangono depressi. I paesi che dipendono fortemente da tali settori saranno probabilmente fortemente colpiti per un periodo prolungato.

In terzo luogo, il mercato del lavoro è stato gravemente colpito e ad una velocità record, in particolare per i lavoratori a basso reddito e semi-qualificati che non hanno l’opzione del telelavoro. Dato che l’attività in settori ad alta intensità di lavoro come il turismo e l’ospitalità dovrebbe rimanere modesta, una completa ripresa del mercato del lavoro potrebbe richiedere del tempo, peggiorando le disparità di reddito e aumentando la povertà.

Un aiuto politico eccezionale ha aiutato

Sul lato positivo, la ripresa sta beneficiando di un eccezionale sostegno politico, in particolare nelle economie avanzate, e in misura minore nei mercati emergenti e nelle economie in via di sviluppo che sono più limitate dallo spazio fiscale. In molti paesi, queste misure sono riuscite a sostenere i mezzi di sussistenza e hanno prevenuto fallimenti su larga scala, contribuendo così a ridurre le cicatrici permanenti e favorendo una ripresa.

Questo eccezionale supporto, in particolare da parte delle principali banche centrali, ha anche favorito una forte ripresa delle condizioni finanziarie nonostante i risultati concreti e tristi. I prezzi delle azioni sono rimbalzati, gli spread del credito si sono ridotti, i flussi di portafoglio verso i mercati emergenti e le economie in via di sviluppo si sono stabilizzati e le valute che si sono fortemente deprezzate si sono rafforzate. Prevenendo una crisi finanziaria, il sostegno politico ha contribuito a evitare risultati reali peggiori. Allo stesso tempo, la disconnessione tra i mercati reali e finanziari solleva preoccupazioni sull’eccessiva assunzione di rischi ed è una vulnerabilità significativa.

Nei paesi in cui le attività sono gravemente ostacolate dalla crisi sanitaria, le persone direttamente colpite dovrebbero ricevere un sostegno al reddito attraverso un’assicurazione contro la disoccupazione, sussidi salariali e trasferimenti di denaro, e le imprese colpite dovrebbero essere sostenute tramite differimenti fiscali, prestiti, garanzie di credito e sovvenzioni.

Il sostegno politico dovrebbe inoltre spostarsi gradualmente dall’essere mirato a essere più ampio. Laddove lo spazio fiscale lo consente, i paesi dovrebbero intraprendere investimenti pubblici ecologici per accelerare la ripresa e sostenere gli obiettivi climatici a più lungo termine. Per proteggere i più vulnerabili, la spesa netta di sicurezza sociale estesa sarà necessaria per qualche tempo.

La comunità internazionale e i suoi provvedimenti

La comunità internazionale deve garantire che le economie in via di sviluppo possano finanziare spese critiche mediante finanziamenti agevolati, riduzione del debito e sovvenzioni; e che i mercati emergenti e le economie in via di sviluppo hanno accesso alla liquidità internazionale, garantendo stabilità dei mercati finanziari, linee di scambio di banche centrali e dispiegamento di una rete globale di sicurezza finanziaria.

Questa crisi genererà anche sfide a medio termine. Si prevede che il debito pubblico raggiungerà quest’anno il livello più alto nella storia registrata in relazione al PIL, sia nei mercati avanzati che in quelli emergenti e nelle economie in via di sviluppo. I paesi avranno bisogno di solidi quadri fiscali per il consolidamento a medio termine, attraverso la riduzione della spesa dispendiosa, l’ampliamento della base imponibile, la riduzione al minimo dell’elusione fiscale e una maggiore progressività fiscale in alcuni paesi.

L’FMI ​​continuerà a fare tutto il possibile per garantire un’adeguata liquidità internazionale, fornire finanziamenti di emergenza, sostenere l’iniziativa di sospensione del servizio del debito del G20 e fornire consulenza e sostegno ai paesi durante questa crisi senza precedenti