L’Europa non sa affrontare il reucpero dell’economia: cosa rischiano gli stati?

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La capacità dell’Europa di riprendersi dal peggior shock economico che ha visto da quando la Grande Depressione è stata messa a repentaglio dalla riapertura di vecchie ferite politiche e legali che potrebbero minacciare migliaia di miliardi di euro in denaro di stimolo.

L’economia dell’Unione europea si ridurrà di un record del 7,5% quest’anno, ha avvertito la Commissione europea mercoledì, e il calo potrebbe essere ancora più precipitoso tra i 19 paesi che usano l’euro.

È un declino molto più marcato di quello che la regione ha sofferto a seguito della crisi finanziaria globale del 2008 e una prospettiva più pessimistica rispetto alle previsioni del Fondo monetario internazionale appena tre settimane fa.

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Si prevede che i prezzi al consumo diminuiranno in modo significativo, mentre la spesa per le misure di soccorso del coronavirus spingerà i deficit dei governi europei dal solo 0,6% del PIL nel 2019 a circa l’8,5% quest’anno. La Commissione prevede che la disoccupazione nell’UE aumenterà dal 6,7% nel 2019 al 9% quest’anno.

“L’Europa sta vivendo uno shock economico senza precedenti dalla Grande Depressione. Sia la profondità della recessione che la forza della ripresa saranno diseguali, condizionati dalla velocità con cui possono essere sollevati i blocchi, l’importanza di servizi come il turismo in ogni economia e dalle risorse finanziarie di ciascun paese “, ha dichiarato in una nota il commissario europeo per l’economia Paolo Gentiloni.

Il dolore potrebbe essere persino peggiore del previsto, secondo i funzionari dell’UE, che hanno avvertito che “una pandemia più grave e di più lunga durata di quanto attualmente previsto potrebbe causare un calo del PIL molto più grande di quanto ipotizzato”.

Ciò che è necessario, hanno affermato, è una “strategia di ripresa comune forte e tempestiva” a livello dell’UE per evitare “gravi distorsioni” all’interno dell’enorme blocco commerciale.
Eppure la cavalleria potrebbe non arrivare in tempo, o quando lo fa può essere gravemente zoppicata.

Nonostante l’ampio accordo tra gli Stati membri dell’UE sulla necessità di un pronto soccorso, è probabile che le vecchie divisioni ritardino l’attuazione di importanti sforzi di risanamento. E una decisione giuridica fondamentale all’inizio di questa settimana in Germania potrebbe ostacolare la capacità della Banca centrale europea di utilizzare uno dei suoi principali strumenti di stimolo.

Sicuramente passerà! Ma come e quando?

I leader dell’UE hanno sottoscritto misure di salvataggio immediato per un valore di almeno 500 miliardi di euro (538 miliardi di dollari) elaborate dai ministri delle finanze. Tale pacchetto comprende sussidi salariali volti a prevenire licenziamenti di massa, nonché prestiti alle imprese.
Ma le profonde divisioni tra i paesi membri hanno impedito ai funzionari dell’UE di fare rapidi progressi su un più grande fondo di recupero che la Commissione europea spera di poter raccogliere almeno 1 trilione di euro (1,1 trilioni di dollari) per ricostruire le economie regionali devastate dalla pandemia.

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Charles Michel, presidente del Consiglio europeo dei leader nazionali dell’UE, aveva chiesto che il pacchetto fosse operativo entro il 1 ° giugno. Ma questa settimana la Commissione non è riuscita a finalizzare la sua proposta sulle misure da includere nel fondo, il che significa che almeno un’altra settimana di ritardo.

I leader dell’UE non sono in programma di incontrarsi di nuovo fino al 18 giugno. Rimangono differenze su come dovrebbe funzionare il fondo, in particolare se dovrebbe fornire prestiti o sovvenzioni ai paesi più colpiti come l’Italia e la Spagna. Sovvenzioni o trasferimenti diretti di denaro implicherebbero un grado di condivisione del debito a cui Stati come Paesi Bassi, Austria e Germania hanno resistito a lungo.

I pareri tedeschi e quelli della BCE

La Germania potrebbe aver appena lanciato un’altra chiave inglese nelle opere.
Martedì la sua corte suprema ha emesso una decisione che potrebbe impedire alla Bundesbank di acquistare obbligazioni nell’ambito del programma di incentivazione della Banca centrale europea, che precede la crisi del coronavirus. La BCE ha ora tre mesi per giustificare il programma.

Mentre la sentenza non influisce direttamente sul piano di acquisto della BCE € 750 miliardi ($ 810 miliardi) in titoli di stato e altre attività in risposta alla pandemia, può compromettere la sua capacità di espandere ulteriormente tali misure, che hanno contribuito a mettere insieme economie che usa l’euro. Gli economisti sono preoccupati per le implicazioni a lungo termine.

“Se la BCE dovesse frenare i suoi acquisti di attività a seguito dei limiti che il tribunale tedesco ha sottolineato, o se un’uscita forzata della Bundesbank da tali acquisti di attività in tre mesi causerebbe turbolenze finanziarie, come potrebbe, il risultato potrebbe essere una recessione più lunga e più profonda in Germania e nella zona euro nel suo insieme “, dicono gli aperti.

La BCE ha risposto alla corte costituzionale tedesca in una breve dichiarazione martedì, rilevandoche la Corte di giustizia europea aveva già confermato che i suoi sforzi di stimolo sono legali. Le due autorità sono ora in rotta di collisione.

“Due dei maggiori tribunali europei che discutono della legalità dell’acquisto di obbligazioni nel bel mezzo di una pandemia iniettano incertezza in un mercato che non ne ha bisogno e non fa nulla per aumentare la fiducia”, ha dichiarato lo stratega della società generale Kit Juckes.

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La sentenza potrebbe anche stimolare ulteriori sfide legali ai programmi intrapresi dalla banca centrale, compreso l’acquisto di obbligazioni legate alla pandemia. Ciò a sua volta eserciterebbe una pressione ancora maggiore sugli Stati membri dell’UE in crisi per concordare un pacchetto di misure fiscali di grande impatto.