L’importanza di valutare gli asoetti economici mondiali all’indomani del virus

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La crisi COVID-19 ha dimostrato ancora una volta quanto sia importante essere in grado di valutare le condizioni economiche in tempo reale. Sebbene sia stato chiaro dall’inizio di marzo che alcune economie stanno scivolando nella recessione, fino a poco tempo fa le misure standard – basate su indicatori a bassa frequenza con ritardi di pubblicazione – non hanno parlato della crescente probabilità di recessione nella maggior parte delle economie avanzate ed emergenti.

I modelli degli esperti

Al fine di risolvere questo problema, vari ricercatori hanno sviluppato modelli non lineari basati su diversi indicatori tempestivi. A differenza di molti altri modelli, i modelli di fattore dinamico di commutazione Markov (MSDF) introdotti da Chauvet (1998) sono stati utilizzati con successo per tenere conto dei co-movimenti e delle non linearità attraverso diversi indicatori economici. Questi modelli hanno ampiamente dimostrato la loro capacità di identificare rapidamente i punti di svolta.

Nei modelli MSDF, si presume che l’economia passi da espansioni a recessioni con probabilità costanti. Le espansioni e le recessioni sono rispettivamente caratterizzate da alti e bassi tassi di crescita dei vari indicatori di attività. A condizione di essere in ogni stato, gli indicatori, incluso il PIL, si muovono attorno a questi alti / bassi tassi di crescita. 1 Dopo Hamilton (1989), i precedenti modelli MSDF avevano ipotizzato che questi due tassi di crescita fossero gli stessi per tutte le espansioni e le recessioni del campione.

I vari vantaggi

Innanzitutto, è utile consentire che la media vari tra le recessioni perché una volta che un’economia ha subito una recessione “grave”, come la crisi globale, il modello potrebbe non essere in grado di identificare un’imminente recessione “lieve”. Questa mancanza di sensibilità del modello deriva dal fatto che il tasso di crescita stimato delle recessioni potrebbe essere troppo basso per acquisire periodi di recessione “lievi”. In secondo luogo, poiché il tasso di crescita di ogni recessione è diverso, il modello fornisce stime in tempo reale della profondità di ogni recessione, che fornisce informazioni preziose per progettare e attuare rapidamente le risposte politiche necessarie.

Il vantaggio principale di fare affidamento esclusivamente su variabili reali è che catturiamo tutti i tipi di recessioni, siano esse originarie del settore finanziario, i prezzi dell’energia, una pandemia o qualsiasi altra causa. Qualunque sia la sua origine, fintanto che c’è un effetto sull’economia, l’effetto si rifletterà in queste variabili.

Per ogni economia, sia la probabilità delle recessioni che la profondità di ogni recessione sono stimate endogenamente. Non viene utilizzato alcun appuntamento esterno. La Figura 1 mostra le probabilità di recessione per le diverse regioni il 2 marzo 2020, il primo giorno in cui il modello ha registrato un grave aumento della debolezza globale e il 14 maggio 2020, giorno della stesura di questo articolo.

Indice di debolezza globale

Le informazioni sinora raccolte possono essere riassunte in un indice: l’indice di debolezza globale (GWI). È una media ponderata delle probabilità di recessione in diverse economie. 3 I pesi dipendono dal PIL di ogni regione in ogni trimestre. La Figura 2 mostra il GWI calcolato nelle stesse date mostrate nella Figura 1. Come mostra il grafico, c’è un forte aumento già dal 2 marzo, che è confermato dagli ultimi numeri del 14 maggio, dove il GWI finisce vicino a 1 L’indice può essere interpretato come la proporzione dell’economia mondiale attualmente in recessione.

Indice di debolezza globale

L’indice di debolezza globale, è costruito come media ponderata delle probabilità del regime di bassa attività economica tra le economie. È ponderato per le dimensioni delle economie corrispondenti. L’area rossa rappresenta l’insieme credibile basato sul 16 ° e sull’84 ° percentile della distribuzione posteriore.

Dato che l’indice viene calcolato come media ponderata delle singole economie, può essere suddiviso per singolo contributore. Il contributo di ogni economia dipende dal peso di quell’economia nel PIL mondiale e dalla probabilità che quell’economia si trovi in ​​una recessione. Il contributo delle diverse aree economiche può essere visto nella Figura 3. Mostra che, all’inizio di marzo, solo la Cina era chiaramente in una recessione, ma recentemente anche gli Stati Uniti e l’area dell’euro hanno contribuito notevolmente all’alto livello di l’indice.

Collaboratori alla GWI

Tutto sommato, la GWI come indicatore ha quattro vantaggi chiave:

1. Aggiornabile in tempo reale;

2. Suddiviso per contributi regionali;

3. Utile per quantificare i rischi; e

4. Semplice da interpretare.

Il modello include il PIL come uno dei suoi indicatori, quindi può essere utilizzato per fornire previsioni per il PIL. È un dato di fatto, calcolare la probabilità di crescita negativa o due quarti di crescita negativa, ovvero la probabilità di una recessione secondo la sua definizione classica, è abbastanza semplice. Nel caso dell’area dell’euro, gli ultimi dati indicano che la probabilità di una recessione classica ha raggiunto il 100%.

Si tratta di un nuovo indicatore di debolezza economica globale che utilizza le informazioni in tempo reale disponibili per stimare la percentuale di economia mondiale in recessione. L’indicatore si basa sulla stima di un modello di fattore dinamico non lineare per le singole economie che considera recessioni di diverse profondità. Nella nostra recente ricerca, Leiva-Leon et al. (2020), mostriamo le eccellenti proprietà di previsione in tempo reale di questo modello per le singole economie.

Come illustrato fino ad ora dunque, l’indicatore indicava già chiari segni di debolezza economica già dal 2 marzo 2020. Questa debolezza è stata confermata dalle statistiche ufficiali il 14 maggio 2020, quando i dati sul PIL del primo trimestre per la maggior parte dei paesi sono stati resi noti. Pertanto, questo indicatore aiuta a fornire avvisi tempestivi di una recessione che può essere cruciale per una risposta politica rapida. Sono dati questi che andrebbero analizzati dai vari stati per una possibile ripresa.