Qual è il futuro delle azioni in euro

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borse europee

Cosa riserva veramente il futuro per l’Europa? In questa situazione di forte delicatezza, sarebbe ideale esaminare le tendenze e le sfide che daranno forma al pensiero dei gestori di fondi e degli economisti nel breve termine e nel lungo periodo.

L’opinione pubblica divisa

L’Europa continua a dividere l’opinione. I pessimisti credono che stiamo andando incontro a dei giorni bui. Il futuro riserva molta incertezza economica, instabilità politica e la crescente minaccia di una recessione. Dal loro canto invece gli ottimisti, nel frattempo, insistono sul fatto che ad oggi l’Europa è ancora una regione trascurata nonostante sia piena di potenziale.

Dean Tenerelli , gestore del fondo azionario europeo T Rowe Price , riconosce che è un contesto complicato e ci vorrà del tempo prima che emerga un’immagine più chiara. “Non stiamo sfidando il consenso quando affermiamo che le prospettive di investimento in Europa sono incerte”, afferma.

Pur non aspettandosi una recessione a breve o medio termine, concorda sul fatto che lo slancio economico in Europa sta rallentando. “Riteniamo che la crescita degli utili sarà probabilmente modesta, nella migliore delle ipotesi, nei prossimi due o tre anni”, afferma.

I possibili aspetti positivi

Tuttavia, ci sono anche degli aspetti positivi. Uno è la maggiore varietà di prestazioni e valutazione tra settori e mercati. La capacità di generare x investimenti potrebbe diventare ancora più importante. E le dinamiche di mercato potrebbero aiutare i gestori attivi a farlo. Questo almeno è il parete degli esperti.

Naturalmente, fare un appello al giudizio sull’Europa non è mai facile. Da un lato hai l’inebriante mix di fattori politici, economici e sociali, mentre dall’altro ci sono aziende innovative che sono leader mondiali nei rispettivi settori, anche se il mercato azionario non sta riconoscendo il loro potenziale.

Rallentamento economico

Questo può essere il caso, ma i dati economici illustrano le sfide. L’economia dell’eurozona ha subito un brusco rallentamento nella parte posteriore dello scorso anno. E da allora si è stabilizzata a tassi di crescita piuttosto lenti nel 2019, sottolinea Silvia Dall’Angelo, economista senior di Hermes Investment Management

“Il rallentamento dalla metà del 2018 è stato probabilmente guidato da una domanda esterna più lenta e dall’incertezza sul commercio internazionale, nonché da una convergenza di tassi di crescita potenziali modesti”, spiega. “A sua volta, ciò riflette una bassa crescita della produttività e scarse dinamiche demografiche.”

Dall’Angelo prevede una crescita di circa l’1% quest’anno, in calo dall’1,8% nel 2018 e dal 2,4% nel 2017. “I rischi per la nostra base sono inclinati al ribasso, principalmente a causa dell’incertezza politica e politica, sia esternamente che a livello nazionale”, lei aggiunge.

Per il lungo termine?

A più lungo termine, tuttavia, gli esperti credono che il blocco appaia vulnerabile perché privo degli strumenti per affrontare la prossima crisi.

La risposta alla prossima recessione deve provenire dalla politica fiscale. Finora non sono stati compiuti progressi sufficienti per creare un bilancio della zona euro e far avanzare il processo di integrazione. Questa rimane la sfida principale per la prossima legislatura europea.

La produzione è certamente diminuita, afferma Guy Wagner , Chief Investment Officer di Banque de Luxembourg Investments. “Cinque volte di seguito da febbraio, l’indice Markit Purchasing Managers è sceso sotto i 50, un segno di contrazione delle attività industriali”, afferma.

Secondo Wagner, l’economia europea sembra aver sentito tutta la forza della debolezza generalizzata della domanda di manufatti da quando le tensioni commerciali USA-Cina sono scoppiate lo scorso anno. Tuttavia, la crescita economica complessiva non si è arrestata, grazie in gran parte ai servizi.

“L’andamento stabile delle attività del settore dei servizi, riflesso dalle PMI dei servizi che rimangono al di sopra dei 50 e che addirittura si stanno arrampicando di recente, sta avendo ripercussioni favorevoli sul mercato del lavoro che sta mostrando pochi segni di affaticamento”, afferma.

È giusti fare affidamento sulle esportazioni

Wagner ritiene inoltre che una differenza fondamentale tra le economie degli Stati Uniti e dell’Europa sia la dipendenza dalle esportazioni. Mentre la quota delle esportazioni sul totale del PIL rappresenta il 48% nella zona euro, afferma, è solo del 12% sull’altra sponda dell’Atlantico.

Il settore automobilistico è particolarmente colpito da questo punto di vista. Non solo vende gran parte della sua produzione all’estero, ma è anche un’industria ad alta intensità di manodopera. Di conseguenza, è preoccupato per l’impatto delle future mosse del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

Se l’amministrazione Trump mette in pratica le sue minacce di nuove tariffe progettate per costringere l’Europa ad accettare varie richieste americane – tale abbandono del progetto Nord Stream 2 – l’economia europea sarà messa seriamente alla prova. E in fondo abbiamo già iniziato a scontrarci con la questione dazi.

A quanto pare stiamo andando incontro ad un periodo fatto di parecchia volatilità. La bravura delle nazioni deve essere quella di affrontare la questione senza andare a gravare sul bilancio interno. Anche perché ogni stato ha la sua situazione economica delicata, pertanto subire anche lo smacco sul piano europeo potrebbe nuocere ai cittadini.