Inflazione e stati mondiali, ecco come stanno reagendo

Le principali banche centrali del mondo si stanno grattando la testa su come affrontare l'aumento del costo della vita. L'aumento dei tassi di interesse ora potrebbe infliggere un duro colpo alla ripresa post-pandemia. Aspetta troppo a lungo e l'inflazione potrebbe andare fuori controllo.

Stati Uniti

Se c'è una parola che tiene sveglio la notte il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, è “transitoria”. Sotto molti punti di vista l' economia statunitense si è ripresa dalla recessione pandemica. La disoccupazione è scesa al 4,6% a ottobre, in calo dal vertiginoso picco del 14,8% al culmine della pandemia. Il mercato del lavoro è così caldo che un numero record di persone abbandona per trovare nuovi posti e gli stipendi stanno aumentando. I mercati azionari continuano a raggiungere livelli record. La gente sta spendendo di nuovo. Eppure su tutto incombe lo spettro dell'inflazione. L'aumento dei costi energetici, l'aumento dei consumi e la carenza di approvvigionamento hanno fatto salire l'inflazione statunitense a un tasso annuo del 6,2%, un livello che non si vedeva da più di 30 anni. Powell e l'amministrazione Biden hanno ripetutamente affermato che questi aumenti sono transitori e si ritireranno man mano che l'impatto della pandemia sull'economia diminuirà. I prezzi, tuttavia, hanno continuato a salire. La paura, alimentata dall'opportunità politica da parte dei repubblicani e, senza dubbio, dall'inflazione astronomica nella copertura mediatica dell'inflazione, ha preoccupato i consumatori statunitensi. La fiducia dei consumatori statunitensi è scesa al minimo da 10 anni a novembre. Lo strumento principale della Fed per smorzare l'inflazione è l'aumento dei tassi di interesse. È uno strumento contundente e Powell è stato cauto nell'usare. Il dilemma è chiaro: aumentare i tassi troppo rapidamente potrebbe bloccare una ripresa confusa e rivelarsi controproducente se, in effetti, gli aumenti dei prezzi sono transitori. Ma non riuscire a smorzare l'inflazione, nello scenario peggiore, potrebbe portare a impennate dei prezzi, ulteriori aumenti dei tassi e recessione.

Regno Unito

La Banca d'Inghilterra dovrebbe diventare la prima grande banca centrale ad aumentare i tassi di interesse quando i funzionari si riuniranno il mese prossimo . Molti analisti del City ritengono che il balzo dell'inflazione al 4,2% in ottobre – il livello più alto da un decennio – costringerà i responsabili delle politiche ad aumentare il tasso di base dallo 0,1% allo 0,25% prima di un altro aumento a febbraio allo 0,5%. Essendo una delle economie più aperte al mondo, con più di un terzo del suo PIL dipendente dal commercio, la Gran Bretagna ha sofferto più della maggior parte della crisi della catena di approvvigionamento e degli aumenti dei prezzi dell'energia.

Unione europea

Mentre i trader scommettono su un aumento dei tassi di interesse da parte della Banca d'Inghilterra e della Federal Reserve statunitense, la Banca centrale europea (BCE) ha inviato un messaggio chiaro: non contare sulla stessa mossa di Francoforte. L'inflazione nell'eurozona è ora del 4,1%, il massimo da 13 anni, sebbene gli aumenti dei prezzi varino ampiamente nella zona. La BCE fissa i tassi di interesse per tutti i 19 membri dell'unione monetaria dell'euro. Il suo capo, Christine Lagarde, ha avvertito venerdì che premere il pulsante troppo presto potrebbe danneggiare il recupero dalla pandemia. "In un momento in cui il potere d'acquisto è già schiacciato da bollette più elevate per l'energia e il carburante", ha detto, "un indebito inasprimento rappresenterebbe un vento contrario ingiustificato per la ripresa". Oliver Rakau, il capo economista tedesco dell'Oxford Economics , concorda con la BCE che l'inflazione dell'eurozona è transitoria. Il suo team prevede che l'inflazione rallenterà al 2% nel 2022, dopo una media del 2,4% nell'anno in corso. Raccomanda di allentare il piano di allentamento quantitativo (il programma di acquisto di asset) e il suo fratello pandemico prima di aumentare il costo del prestito di denaro. "Parlare improvvisamente di aumenti dei tassi di interesse prima ancora di aver normalizzato i tuoi acquisti di QE, non credo abbia molto senso", ha detto.

Francia

Mentre i tassi di interesse francesi sono fissati dalla BCE a Strasburgo, la velocità dell'inflazione è unica per ogni paese della zona euro e i governi hanno una certa discrezione su come gestire l'aumento dei prezzi. Il tasso di inflazione annuale di ottobre è stato del 2,6% , il più alto dal 2008, spinto da un aumento del 20% dei prezzi dell'energia. Il primo ministro, Jean Castex, ha risposto annunciando un pagamento di "compensazione per l'inflazione" di € 100 (£ 84), che sarà dato a tutti coloro che guadagnano meno di € 2.000 al mese netti, circa 38 milioni di persone. I ministri sono intervenuti anche sui prezzi dell'energia. Le tariffe del gas sono congelate fino al prossimo aprile e l'elettricità sarà limitata a un aumento del 4%. La previsione più recente della Banca di Francia è che l'inflazione è “di natura temporanea, ma potrebbe durare ancora per qualche trimestre”. Il suo governatore, François Villeroy de Galhau, ha affermato di non vedere alcun motivo per la BCE di aumentare i tassi di interesse il prossimo anno.

Australia

La Reserve Bank of Australia, la banca centrale del paese, sembra fare affidamento sull'"eccezionalismo australiano" per evitare di alzare il tasso di cassa ufficiale dal minimo record dello 0,1% prima del 2024. Come Gareth Aird, capo dell'economia australiana presso la più grande banca del paese, il Commonwealth, ha affermato in una recente nota informativa, "la RBA è sembrata il più accomodante possibile sulle prospettive di inflazione in ogni occasione". Come altrove, l'inflazione è in marcia. I prezzi al consumo principali dell'Australia nel trimestre di settembre sono saliti di 0,7 punti percentuali al 2,1%. È stata la prima volta in sei anni che la misura dell'inflazione è salita nell'intervallo compreso tra il 2% e il 3% dagli anni '90. La banca centrale, diffidente nei confronti delle critiche passate, ha sottolineato di voler vedere un aumento dei salari, idealmente più veloce dell'inflazione. Ecco perché è "pronta ad essere paziente" con l'aumento dei prezzi prima ancora di "considerare un aumento dei tassi di interesse il prossimo anno", ha detto questa settimana il governatore della RBA, Philip Lowe.

Giappone

Il Giappone è una notevole eccezione all'aumento dell'inflazione. Come pioniera della politica monetaria ultra-facile - il tasso di interesse è stato a meno 0,1% dal 2016 - la terza economia mondiale sta lottando per porre fine a decenni di deflazione e stagnazione e sembra improbabile che raggiunga il suo obiettivo di inflazione del 2% in qualsiasi momento presto. Sebbene i dati del governo abbiano mostrato un leggero aumento su base annua dei prezzi al consumo di base per ottobre, guidato principalmente dall'aumento dei prezzi del carburante, gli economisti hanno avvertito che gli aumenti dell'inflazione sottostante sarebbero probabilmente modesti. "Esaminando le distorsioni artificiali e i colpi una tantum, prevediamo ancora che l'inflazione sottostante acceleri fino a raggiungere il picco di +1,0% all'inizio del prossimo anno prima di ricadere", ha affermato Tom Learmouth, economista giapponese di Capital Economics. In un recente sondaggio Reuters, gli economisti hanno affermato di aspettarsi che 13 delle 25 banche centrali aumentino i tassi di interesse almeno una volta prima della fine del prossimo anno. La Banca del Giappone non era tra questi. "La BoJ vive in un mondo completamente diverso come un'anomalia rispetto alla tendenza globale", ha affermato di recente Masamichi Adachi, capo economista di UBS Securities. L'obiettivo è offrire ai lettori una prospettiva globale e internazionale sugli eventi critici che modellano il nostro mondo: dal movimento Black Lives Matter, alla nuova amministrazione americana, alla Brexit e alla lenta uscita del mondo da una pandemia globale. Ci impegniamo a difendere la nostra reputazione di reportage urgenti e potenti sull'emergenza climatica e abbiamo preso la decisione di rifiutare la pubblicità delle aziende di combustibili fossili, di disinvestire dalle industrie del petrolio e del gas e di impostare un percorso per raggiungere emissioni nette pari a zero entro il 2030.